强化探矿权、优化债务，ST中润夯实资产迈出关键步伐

处于破局重生阶段的A股上市公司，近日在夯实资产上迈出关键步伐。

以退为进，掌控核心资产

2月8日，*ST中润(000506，全称为“中润资源股份有限公司”，以下简称“中润资源”)发布《关于控股子公司退出联营公司及购买资产的公告》，购买子公司斐济瓦图科拉金矿有限公司（下称“瓦图科拉”）涉及的金矿探矿权并退出联营公司。

根据上述公告，2017年瓦图科拉与MARVEL DRAGON HOLDINGS LIMITED（中文名称为“龙天集团有限公司”，下称“龙天集团”）签署《联营协议》，双方协商成立联营企业即GoldBasin Mining（Fiji）Pte Ltd（中文名称为“金盆矿业（斐济）私人有限公司”，下称“金盆公司”），瓦图科拉以位于斐济Greater Tavua Basin的SPL 1201、1360、1344 特别勘探许可出资，占金盆公司45%的权益；龙天集团占金盆公司55%的权益。

现基于各自的经营策略调整及市场环境变化，决定提前终止原协议项下的联营关系，瓦图科拉拟与龙天集团签署《<联营协议>终止协议暨资产购买协议》。

从历史沿革及经营情况来看，金盆公司主要拥有位于斐济Greater Tavua Basin的SPL 1201、1360、1344特别勘探许可，三个矿权总面积197.18k㎡。

根据此次瓦图科拉与龙天集团签署的《<联营协议>终止协议暨资产购买协议》，各方同意将SPL1201、1344特别勘探许可及金盆公司的所有勘探资料、勘探成果转至瓦图科拉。在瓦图科拉退出金盆公司的情况下，龙天集团同意瓦图科拉以其45%的权益等作为收回SPL1201、1344特别勘探许可和勘探成果而支付的对价。

关于本次交易带来的影响，公告提出，这将有利于保障瓦图科拉探矿权的完整权益，同时根据北京矿产地质研究院有限责任公司于2024年12月出具的《斐济瓦图科拉金矿外围SPL 1201、1360、1344探矿权资源量估算说明》，SPL1201、SPL1344探矿权区具有一定的找矿前景和空间，有利于公司提升黄金资源储备，增强公司核心竞争力，符合公司整体发展战略。本次交易不会对公司2024年及2025年收入、利润产生影响。

对市场而言，在金价长期大幅向上的背景下，能以合理价格回购瓦图科拉外围探矿权，不仅有助于提升中润资源的资源储备，而且还能强化对核心资产的控制力。而探矿权的回归，标志着其在黄金主业上的战略聚焦，为未来发展奠定了更深厚的资源基础。

回购期权，调整债务结构

除了与龙天集团的合作，中润资源还与另一名合作伙伴果断展开了期权回购之举，也成为其审时度势优化债务结构的重要体现。

2月6日发布的关于控股子公司拟签署《期权回购协议》的公告称，根据自身经营经营情况及未来发展战略要求，并结合目前黄金行业的发展趋势，公司下属控股子公司瓦图科拉（全称即“斐济瓦图科拉金矿有限公司”）拟与 SANDSTORM GOLD LTD.（中文名称：沙暴黄金有限公司，以下简称“沙暴黄金”）签署《期权回购协议》，根据协议内容终止《黄金买卖协议》和《净冶炼所得(NSR)权益金协议》。

此次回购的历史背景在于，2021年6月28日，瓦图科拉为满足矿山扩建等资金需求，与沙暴黄金签署了《黄金买卖协议》（包含《净冶炼所得（NSR）权益金协议》，统称“金属流协议”）。沙暴黄金向瓦图科拉支付3000万美元（“预付款”），取得其全资持有的位于斐济的三处开采矿权未来产出黄金的特定金属流权益，还包括三处探矿权的净冶炼所得权益金。

在上述金属流权益框架下，在40年的协议期间内，瓦图科拉需要在该次交易完成交割后的72个月内，向沙暴黄金交付25,920盎司黄金。72个月后，瓦图科拉需要按月向沙暴黄金交付金属流目标矿区内黄金产量的2.9%，若瓦图科拉在金属流目标矿区内黄金产量超过10万盎司之后，就超出部分交付2.55%的黄金。在瓦图科拉交付黄金时，沙暴黄金应当按照瓦图科拉交付黄金时国际市场现货金价的20%支付现金给瓦图科拉。同时，在上述净冶炼权益金权益框架下，瓦图科拉需要将三处勘探权未来形成的净冶炼收入的1%支付给沙暴黄金。

一年半后，也即2022年11月，瓦图科拉与沙暴黄金签署《修订协议》，将《黄金买卖协议》约定的预付款3000万美元调整为1410万美元；约定2022年10月至2027年6月期间黄金固定交付量为11022盎司；《黄金买卖协议》约定的72个月后，瓦矿需要按月向沙暴黄金交付金属流目标矿区内黄金产量的1.363%，若在金属流目标矿区内黄金产量超过10万盎司，瓦矿就超出部分交付1.199%的黄金；将《净冶炼所得（NSR）权益金协议》中瓦图科拉需要支付的权益金为瓦图科拉享有份额净冶炼收益的1%修订为0.47%。

中润资源认为，本次交易实质上是一次性履行完毕瓦图科拉与沙暴黄金之间的黄金买卖协议及NSR权益金协议，使得瓦图科拉能够以较低的对价一次性支付完毕对沙暴黄金的后续债务，并可解除《黄金买卖协议》项下瓦图科拉需要履行的所有担保义务。这是调整公司债务结构，降低财务成本的有力举措，符合全体股东和公司的利益。

对于市场而言，不管是强化对核心资产的控制力，还是优化债务结构，这些主动迈出的步伐均有利于中润资源化解危机、夯实基础，用实实在在的业绩回报重塑市场对公司的预期，从而为公司市值回升创造有利条件。当然，在任何一场涅槃重生的变革中，突破与行稳致远，需要自身的决心和长期主义的智慧坚守，也需要内外部给予的更大耐心。