A股里708家推员工持股计划:高杠杆配置买入的变投机股,亏损为主
随着近期多家公司发布员工持股计划展期公告,曾一度被上市公司积极推行的员工持股计划再度引起市场关注。近期多家发布展期公告的上市公司,一些上市公司的员工持股计划或面对羞于示人的“成绩单”:多家公司的员工持股计划均呈现浮亏,尽管也存在出现浮盈的公司,但为数相对较少。
员工持股计划被质疑“亏多赚少”
近期,多家上市公司发布员工持股计划展期公告。上市公司平潭发展6月19日晚间发布了《关于公司2015年第一期员工持股计划展期一年的议案》,展期至2018年8月20日。据公告,公司员工持股计划认购鑫众23号资管计划的次级份额,并以18.7元/股的价格买入公司股票约480万股,占公司总股本的0.5%;因公司期间实施利润分配方案,购买均价折合为9.35元/股。平潭发展20日报收5.64元/股,持股计划浮亏超39%,占比近四成。
无独有偶,上市公司罗普斯金6月19日晚间公告,公司将延长将于今年8月2日到期的第一期员工持股计划的存续期,延长时间为一年。公司2016年5月3日通过公司员工持股计划完成罗普斯金股票的购买,共通过二级市场购买方式买入罗普斯金股票966.8042万股,占当时公司总股本的 3.85%,第一期员工持股计划买入自家股票的成交均价为19.17元/股。罗普斯金20日报收15.39元,该员工持股计划目前浮亏近20%。
上市公司新研股份6月18日晚间公告,截至6月16日,公司第二期员工持股计划完成股票购买,累计买入公司股票3680.18万股,占总股本的2.47%,成交均价为15.64元/股,锁定期至2018年6月18日止。截至6月20日,新研股份报收14.15元/股,该员工持股计划浮亏近10%。
不过,也有例外,上市公司美的集团5月19日公告,公司第三期持股计划于当日购买公司股票284.64万股,购买均价为34.77元/股。截至6月20日,美的集团报收40.88元/股,该员工持股计划已浮盈超过17%。
尽管上市公司发布的员工持股计划目前看有盈有亏,但依旧以亏损为主。东方财富Choice数据显示,截至2017年6月1日,A股有708家上市公司推出了员工持股计划,共有375份员工持股计划实施完成。其中,215份员工持股计划浮亏,占比57.3%;132份员工持股计划浮盈,占比35.2%。
背后原因有待深究
上市公司员工持股计划浮亏居多,背后究竟是哪些原因所致?有机构意见认为,市场对于员工持股计划不同的反响根据资金和股票来源而不同。国泰君安分析师孙金钜此前发布研报表示,统计显示,不同资金和股票来源下,二级市场的股价表现反应不一。员工持股计划资金来源为股东和实际控制人借款、员工薪酬及自筹资金在买入后平均收益最好。股票来源为非公开增发的表现最好,自公告日后,收益曲线持续上升;股票来源为二级市场购买的则表现次之。
也有机构意见认为,员工持股计划相关指导意见2014年刚刚推出,带有投机目的或高杠杆买入都是导致亏损的原因。
据了解,2014年6月20日,证监会发布《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,为规范类员工持股计划的实施奠定了政策基础,也引起了极大的关注。当时市场普遍期望,员工持股计划能通过员工及高管持股,向市场传递信心,建立良好资本市场形象,同时令员工分享公司增值收益。
意见发布后,大批公司在2015年纷纷试水,但上海荣正咨询此前在《中国企业家价值报告(2017)》中指出,2015年推出的员工持股方案设计有一定不足,体现在其呈现出员工覆盖面广、无业绩考核等趋势,令带杠杆的“投资股”激励很容易演变成“投机股”。
随着2016年7月开始实施的《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》中明确规定股票类、混合类资产管理计划的杠杆倍数不得超过1倍,失去“高杠杆”的机制后,部分高位买入或高杠杆配置的员工持股计划难以展期,或许也是上市公司员工持股计划亏损的原因之一。