谨慎行事-年金变动概述

在对可变年金的讨论中，我主要是在隐含地假设年金的价格具有竞争力。费用反映了支持保险公司提供的担保并保持公司盈利所需的费用。但是收费并不算过高，以至于消除了对消费者的价值。

必须注意的是，并非所有可变年金都是相同的。正如将要讨论的那样，它们是复杂的金融工具，并且这种复杂性可能掩盖了单个产品定价中缺乏竞争力。附带免费晚宴介绍的可变年金可能不是我所想到的金融产品类型。一个人应该谨慎行事。需要进行尽职调查并与其他年金选项进行比较，以确保产品定价合理，并且行为以购买者理解其行为的方式进行。我不希望那些“坏”年金能摆脱我对“好”年金可能带来的积极影响的解释。

通常，平衡受保护收入和投资上行的最有效方法是将终身寿险年金与激进的股票投资组合在一起。但是，这需要一定程度的投资者自我控制和长期关注，而这在实践中可能很难实现。它要求既接受因年金资产从投资组合余额中消失而导致的流动性损失，又要接受针对投资组合报表中剩余资产的非常激进的资产分配。

作为解决现实退休人员问题的一种手段，具有终身收入保护的递延可变年金和固定指数年金已经发展成为下行保护与上行潜力之间的折衷方案。我们将在本章介绍可变年金，在下一章介绍固定指数年金。

所有者继续看到年金资产仍保留在其财务报表中，作为总投资组合余额的一部分。同样，这些资产也将保持在收益年金中无法提供的市场上行风险。这提供了行为上的好处，使退休人员在考虑合并风险分担的安全至上策略时更加自在。对退休人员的吸引力是基于以下方面的结合：下行保护与受保护的收入流，通过其基础投资的上行增长潜力（或在固定指数年金的情况下链接到投资指数）以及保持基础资产的流动性，同时与应税投资相比，具有延期缴税的潜力。

对于可变年金，退休人员可以查看其账户价值，可以继续投资于年金子账户中的资金（技术上称为可变保险信托，但类似于共同基金），并且死亡时剩余的任何资金通常都可以作为受益人使用。收益，同时确保终身受保护的收入。

终生收入为退休中的剩余资产提供了保险，这是由于寿命太长和/或投资回报不佳所导致的。同样，在某些情况下，可变年金和指数年金在提供支出与传统的更好组合方面可能有助于实现更有效的退休结果。这些与资产分配有关，以及在有收入担保时资产分配是否可能改变。收入担保为退休人员提供了更大的相对利益，这些退休人员由于担保而愿意进行更积极的投资，否则将使退休后的股票使用起来不舒服。

那些接受收入担保会增加风险承受能力，并且愿意在年金内部和外部使用比其他方式更具侵略性的资产配置的人，可能会发现，股票市场股票溢价带来的额外敞口足以抵消年金的影响。市场在退休后表现良好时收取的费用。如果该担保能够防止退休人员在市场下跌后恐慌和抛售股票，那么它也将是有价值的。当市场表现不佳时，通过为收入保护支付保险费，人们应该比使用低成本，仅投资策略更早地消耗掉基础资产。但是，年金仍然包括终生保证，以支持资产耗尽后的退休支出，而仅投资方法则并非如此。

其次，可变年金和指数年金可以为那些无论选择何种退休策略而仅使用较低的股票分配，但不愿牺牲收入年金而放弃流动性的人创造更好的结果。由于存量分配少，投资资产更容易耗尽，而且，即使在资产的合同价值消失之后，年金也提供了继续获得终身收入的机会。在没有风险溢价的情况下，如果长期退休，则更能确保标的资产的合同价值减少。仅使用投资，资产耗竭就终止了消费能力，但是收入保证可确保这种持续的消费能力。

对于收入增加者，不可能对可变年金和固定指数年金做出任何总的结论，因为这取决于个人对上行和下行问题，对流动性的渴望以及资产分配类型的个人偏好。在有或没有收入保证的情况下均可使用。但是，肯定会有某些情况，退休人员可以从这些类型的年金中获取价值。在提供各种年金类型的快速摘要之后，我们将首先探讨此故事以获取延期可变年金。