随着股市飙升 投资者看跌

这是又一个好于预期的一周的经济数据，以6月创纪录的478万个工作岗位增长结束。标普500指数在就业报告发布前每天都在上涨，因为上周一的早盘疲弱遭遇买盘。

纳斯达克100指数上涨5％，带动了本周的强劲增长纳达克和道琼斯公用事业平均指数。iSharesRussell2000紧随其后，上涨了4.2％，标准普尔500指数上涨了4％。一周以来，纽约证交所正在推进2411期债券发行，而只有637宗在下降，抵消了前一周的负数。

上周新闻界指出，标普500指数创下了1998年第4季度以来的最佳季度，当时该指数上涨了20.8％。类似我们目前情况来看，4日的1998年7月的俄罗斯卢布危机：1998年季度也受到金融市场动荡的四分之一之前。1998年第三季度，标准普尔500指数下跌了11.4％。我在今年早些时候报道了标准普尔的反弹（见图表）。

其他许多分析师也在研究历史模式。来自SunTrust的研究性病发现，在如此强劲的季度表现下，标准普尔500指数下个季度以及2021年第二季度都应该更高。这些历史模式非常有趣，但应注意，第三季度的季节性模式通常是不好。

自1950年代以来，标准普尔500指数在第三季度平均上涨了0.5％，而其他季度均上涨了1.9％，达到3.8％。在大多数年份中，最严重的市场疲软发生在八月和九月，因为七月的价格通常略高。

随着过去三周纽约证交所综合指数范围的缩小，技术前景随着上周的行动而改善。现在在11500区域正在形成更好的支撑，上升趋势为11484（b线）。上周收盘价高于20周指数移动平均线（EMA），图表显示下一个重要阻力位于12,805（线a）。

上周的收盘利好假期后的较高价格，因为上周纽交所的涨跌幅线已经接近六月份的高点。A/D线远高于其上升的加权移动平均线（WMA）和上升趋势（线c）。

最新的美国个人投资者协会（AAII）调查数据可能支持进一步的反弹。从历史上看，这些数字被用作相反的指标，因此当市场触底时，看涨百分比通常接近20％或更低。没有迹象表明在3月低点（线a）处典型的低牛市，因为34.2％仍是牛市。但是，3月的看跌百分比很高，为52.1％。该水平与市场低点一致。

在最新读数中，看涨百分比已降至22.2％，接近2019年修正低点时看到的水平（b线）。看跌百分比仍然很高，为45.9％。由于市场在12月创出高点，看跌百分比处于20％区域（线c）。当市场达到顶峰时，看跌百分比数通常接近这些低水平。当前的看跌程度足够高，可能要花几周才能达到低的看跌水平，这通常与市场峰值相符。

尽管每周的技术数据令人鼓舞，而且最近有AAII调查，但其他因素也不容忽视。在美国，每天大约有50,000个新的COVID-19病例到来，我们许多人担心新闻在未来几周内将变得更糟，而不是更好。

由于标普500指数仅比历史高点低8％，因此标普500指数中至今只有不到150只的股票更高。这不是一个健康的信号，尤其是在盈利季节刚刚开始的一周内。正如我上周指出的那样，银行和金融精选行业（XLF）的技术前景并不乐观。

许多大型银行将率先报告收益。由于大多数公司已停止提供指导，因此很难知道会发生什么。据FactSet称，“标准普尔500指数的预计收益下降幅度为-43.9％”。现在尚不清楚市场是否准备接受非常疲软的数字。

另一个有趣的方面是，一些防御性较高的板块，如上周表现最佳的板块，包括房地产板块（XLRE），公用事业板块（XLU）和医疗保健板块（XLV）。下周初的基调很可能取决于周日的期货交易，这在我周一上午的开盘前评论中起着关键作用。

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