如何寻找有前景的价值股票

这是一种经典的投资策略，将三个基本因素结合在一起，用于确定有前景的价值股票：基本经验法则屏幕结合了市盈率，股息收益率和调整后的股本回报率。

筛选股票的基本经验法则

分析普通股的法则比比皆是，新规则，旧规则和旧规则的新版本在投资界中不断浮动。这些规则通常听起来很简单，例如“寻找低于市场平均水平的市盈率”。其他则结合了诸如PEG比率之类的要素，该比率将市盈率除以收益增长，并寻找低于1的值。

由于投资者关注收益增长潜力，许多传统的价值规则已变得难以实施。今天仍然适用的一个经典价值屏幕将收益率，股息收益率，收益保留水平和净资产收益率结合在一起。所有这些要素都是众所周知的，并且被价值投资者广泛使用。当这些比率组合在一起时，高的数字总和将成为分数，以从可供投资者使用的数千种机会中挑选出候选股票以进行进一步分析。

为了有效地使用任何过滤器，散户投资者应该了解得分的原理，得分的组成部分，这些组成部分如何相互作用以及应用于个体股票时如何解释和调整结果。

结合收益率，收益保留率和股息收益率进行筛选的理由很简单：每个价值投资者都应以讨价还价的价格寻求高增长和高股息。当然，一家公司的高增长和高股息是矛盾的，因此必须进行权衡。异常的增长可以抵消股息收益率低或根本不存在，如果股价相对较低，则值得进一步分析。另一方面，相对于收益而言，较高的股息收益率和较低的价格可以弥补较低的增长。

基本经验法则得分的组成部分是收益率，保留收益与账面价值的比率以及股息收益率。

收益率

收益率就是每股收益除以股价（EPS÷价格），其中：

每股收益=最近12个月的每股收益

价格=普通股每股的市场价格

收益率将收益的产生与股票价格联系起来。高收益率是可取的。每股收益和价格也是市盈率的组成部分，即每股价格除以每股收益。它是收益率的倒数。

相对较高的收益率相当于较低的市盈率。在数字上，例如，如果某只股票的收益率为8.0％，则其市盈率将为12.5（1÷0.08）-换句话说，价格是每股收益的12.5倍。收益率越低，等效市盈率越高。使用估计的未来收益并假设收益增长，而不是使用最近12个月的收益（称为尾随收益），应该会导致收益收益更高和市盈率更低。

与基准（例如行业内的其他公司），整体市场水平甚至债券收益率相比，收益率具有重要意义。沃伦·巴菲特（WarrenBuffett）等投资者计算收益率，是因为收益率可与其他投资快速比较。巴菲特甚至将股票视为具有可变收益率的债券，它们的收益率等于公司的基本收益。该分析完全取决于收益的可预测性和稳定性。巴菲特喜欢将公司的收益率与长期政府债券收益率进行比较。接近政府债券收益率的收益率被认为具有吸引力。债券利息是现金，但是固定的，而公司的收益应随着时间增长并推高股价。

保留收益与账面价值的比率

第二部分是保留收益与账面价值的比率。保留的收益只是支付给优先股和普通股股东的年度股利后的年度收益。他们由公司进行再投资并确定账面价值的增长。

账面价值包括公司的所有资产，减去所有债务和其他义务。除以流通在外的普通股数量，该数字即为每股账面价值。账面价值中的“账面价值”是一种会计确定方法，而不是市场估值。账面价值通常被称为“股东权益”或“净值”。

保留收益至账面价值=（EPS–DPS）÷BVPS

哪里：

EPS=每股收益

DPS=每股股息

BVPS=每股账面价值

保留收益与账面价值的比率衡量账面价值的变化或增长，但最好将其视为调整后的股本回报率。股本回报率最常用的是每股收益与账面价值的比率。

收益减去股息与账面价值的比率是三个基本价值比率中最复杂，最难以解释的，主要是因为账面价值。绝对或相对于行业平均值而言，过多的债务或财务杠杆可能会导致相对于总资产的较低账面价值。这意味着，尽管保留收益与账面价值的比率可能很高，但该公司正在以高于平均水平的风险实现这一增长。

评估该比率的第二个复杂因素是账面价值的相关性。作为一种会计方法，账面价值的产生是为了衡量可用于产生未来现金流量和收益的有形资产的净值。账面价值在检查传统工业公司方面做得更好，但是对于以服务或技术为导向的公司，未来的盈利潜力更可能是公司所使用的无形资产和人力资本的函数。如果您要检查的公司拥有未在资产负债表中记录的重要且有价值的无形资产，则保留收益与账面价值的比率可能被夸大了。

股息收益率

第三个基本价值比率是股息收益率，该收益率将普通股的年度现金股利与普通股的当前市场价格相关联。

股息收益率=DPS÷价格

哪里：

DPS=每股指示股息

价格=普通股每股的市场价格

在此屏幕中寻求高股息收益率时，重要的是要记住股息收益率与未来增长率之间的权衡。支付的股息越多，股息收益率越高，但保留收益与账面价值的比率越低。

筛选基本面得分高的股票

我们的主屏幕将这三个比率合计，并且需要一个最小的总值来进行进一步分析。建议的最小值为25％。我们以目前的经验法则为基础，列出了目前的交易所交易公司列表，并在此列出了加权相对价格强度最强的15只股票。

这三个比率是高度相关的。米高梅国际度假村（MGM）的收益率为33.0％，这意味着其极低的本益比为3.0（1÷0.33）。MGMResorts保留的收益与账面价值的比率为33.6％，股息收益率为0.1％，基本经验法则为66.7％。米高梅度假村的总负债占总资产的百分比等于79.1％，但这一数字低于赌场和博彩业的行业平均水平84.5％。过多的债务可以提高留存收益与账面价值的比率，但风险会增加。因此，我们添加了一个屏幕，要求公司相对于资产水平的负债必须等于或低于其行业标准。米高梅度假村的股价在过去52周中下跌了41％，但较上一季度上涨了约45％。

账面价值的解释可能需要进行一些额外的审查，但只要个人投资者意识到可能导致例外的情况，屏幕便可以作为有用的经验法则。

由于该屏幕允许比较所有类型的公司，从成长型公司到成熟的股息支付者，因此被誉为所有公司之间进行比较的通用初始屏幕。因此，这是一个有用的跨行业筛选器，特别适合于梳理许多候选股票。但是，我们添加了一些标准来排除外国股票，封闭式基金和房地产投资信托（REIT）的ADR。为了确保基本流动性，我们还排除了场外电子公告板股票。

无论您如何使用屏幕，都必须进行深入分析以了解公司的财务历史，包括诸如收入稳定性，财务结构，新旧产品，竞争因素以及未来前景等因素收入增长。