私募股权公司拥有超过一半的评级公司违约者

在过去的十二个月中，我写了许多关于私人股本公司以及它们如何过分使用杠杆贷款来支持它们的公司的文章。我为什么要在乎？因为当杠杆非常高的公司担心拖欠这些贷款和/或实际上是违约时，他们会解雇一些人，而他们大多无权决定是否应对其公司进行杠杆化。私募股权公司高管将其丰富的收益私有化，但将损失进行了社会化。这种社会主义意味着我们纳税人集体必须支持失业者。

去年10月，甚至在没有人知道Covid-19成为领导者之前，我们对私募股权拥有公司的不良评级就大大提高了。因此，私募股权公司不能仅仅将Covid-19的降级和违约责任归咎于Covid-19。同月，我写了两篇文章，谈到私募股权对美国经济的不利影响，尤其是当涉及导致许多公司失业的时候。在4月，我写道：“随着Covid-19经济危机的加剧，尤其是对于杠杆率很高的私募股权支持的家族企业，违约率在未来几个月可能会急剧上升。”

不幸的是，穆迪MCO-1.4％今天的数据表明，不仅评级公司的违约率在上升，而且超过一半的是私募股权拥有的杠杆收购（LBO）。助理副总统朱莉娅·楚辛（JuliaChursin）表示，这些杠杆收购既利用破产和不良交易所作为债务重组的形式，在某些情况下，跳过利息和本金支付以保持流动性，同时也充分提取了其左轮手枪并开始宽容与贷款人的协议。这些贷方，主要是银行，应重新审视其对私人股本公司和私人股本公司的贷款所适用的风险权重，并应分配更多的资本以帮助承受意外损失。

在今年上半年，被黑石集团等私募股权公司所拥有的公司评为BX-1.1％高盛集团GS-1％，KKRKKR-1％，而ThomasLee已违约；战神管理ARES-0.2％拥有违约率最高的私募股权拥有评级公司。

到2020年第二季度，所有评级公司违约中几乎有60％来自石油，天然气，服务和零售领域。惠誉国际评级本周早些时候的数据还显示，能源行业的违约率不断上升。

自2020年第一季度末以来，穆迪与违约相关的评级行动已增长了三倍以上。上个季度的记录。值得注意的是，该名单比其信贷危机高峰时期的291家公司高42％，部分反映了自2008-09年信贷危机以来较低评级的债务发行人数量的增加。”

穆迪目前尚无积极的行业前景，这是这是第一次。穆迪（Moody）对北美商业状况的展望大部分仍为负面。穆迪的B3N指标从该季度的4.2升至该季度的4.0。Chursin解释说，“下降不是改善的结果，而是在规范级流动性评级最弱的公司中破产了。”穆迪的流动性压力指标在三月和四月飙升后仍保持在7.9％的高水平。5月和6月的改善也受到了一系列破产的推动。

随着大多数州的Covid-19案件增加以及许多地区可能不得不部分或全部封锁的可能性越来越大，我预计第三季度将会有更多的破产案。根据哈佛全球健康研究所的数据，截至7月14日，佛罗里达州，亚利桑那州，路易斯安那州，南卡罗来纳州，阿拉巴马州，德克萨斯州，佐治亚州，内华达州，田纳西州，密西西比州和爱达荷州的科维德19病例数最多。

在其余期间，评级公司的大部分违约可能来自私人股本支持的公司。穆迪（Moody）的B3N名单上约有70％的公司为私募股权所有，其中几乎相同的份额仅通过杠杆贷款进行融资。根据Chursin的说法，“与G3（严重金融危机）期间处于鼎盛时期的B3N名单组成相比，这个数字要高得多。当时，名单上只有45％的公司为私募股权所有，其中只有34％为仅贷款发行人。”