保险公司如何管理收入担保风险

为保险公司提供有保证的终生提取利益是一项冒险的工作。保险公司必须同时管理寿命和市场风险，因为如果年金中持有的基础资产已经耗尽，则他们有义务以保证的水平提供终生收入支付。投资波动性越大，保险公司允许的保证提款越高，创建支持该保证的风险管理框架的成本就越大。公司有几种方法来管理这些风险。首先，公司可以建立强大的财务绩效和风险管理文化。这可能有助于在以最小成本的方式获得支持担保的效率方面创造优势。在这方面，除了评估市场的实力和规模以及过去的表现以及在市场低迷时期提供收入担保的能力之外，很难区分领先的保险公司。特别是由于可变年金的收入担保不受保护固定年金的国家担保协会的保护，因此必须谨慎选择一家可能存在并能够支持其提供的担保的公司。

除了公司的文化和风险管理方法之外，保险公司通常还具有以下杠杆作用，以围绕支持终生收入担保的方式管理风险：

限制投资子帐户中允许的波动率，方法是通过限制允许的股票分配上限（每个投资选择均被标记为有风险或无风险，对有风险的投资百分比进行上限）或要求使用由波动率控制的投资基金或现金子帐户中的头寸

增加可变年金的费用和收入保证金，以提供更多的准备金，并支持购买更多的金融衍生产品，以对冲市场波动带来的风险

对于第一点，我们已经讨论了保险公司如何使用不同的汇总，递增和支付功能来帮助更好地控制合同规定要支持的保证收入的数量。公司可以通过鼓励消费者只关注一个细节（例如保证汇总率）来减少义务。可以通过使用较低的汇总率，较少地归属汇总，不将汇总汇总堆积在逐步升级上或将收益基础与较低的分配率联系起来来削弱担保。但是，这种方法只能走得更远，因为它依靠购买者的行为错误来仅关注收入机器的一个杠杆。寻求提供有竞争力的保证收入水平的公司必须寻求通过投资控制和费用来管理这些可接受的风险。

可变年金子账户有哪些投资选择和约束条件？

保险公司支持收入担保的风险随着合同价值的下降而增加，并远离保证的利益基础。如果基础投资组合耗尽，保险公司有责任继续为保证的收入水平提供资金。因此，当剩余资产的合同价值相对于用于确定收入的保证利益基数下降时，保险公司的风险就会增加。保险公司希望保持合同价值坚挺并接近福利基数，从而使他们减少了提供终生收入担保的成本。

更加积极地进行投资的能力是收入担保为退休人员提供的明显优势，而这是必须由提供担保的保险公司来管理的风险。积极投资会为退休人员创造更多的上升潜力。导致增加的投资增长意味着更大的利益基础和更大的资产合同价值。因此，退休人员只会承受部分下行风险。市场损失将降低合同价值，但是如果资产通过投资组合损失和分配的组合而耗尽，则收入担保将提供购买力。收入担保在股票市场上是一种看跌期权，因为它支持上行增长，同时减少了因市场损失而对生活终生标准造成的潜在损害。

最终，尽管资产的基本合同价值仍然为正，但退休人员却在花自己的钱。合同价值耗尽时，保险公司用自己的资源支付费用。合同价值耗尽是触发年金的原因，这就是为什么这些被归为递延年金的原因。

保险公司可以尝试通过限制对风险资产的总分配，选择波动性较小的资金作为子账户期权的一部分来控制这种波动性和资本损失的敞口，或者通过以下方式直接管理波动性敞口的数量：波动性管理的投资基金或动态资产配置，可在市场压力时自动将资产从股票上转移出去。

可变年金会因其投资产品的深度和对这些产品的限制而有所不同。大多数将提供各种领先的共同基金公司的资金。保险公司倾向于在年金内仔细选择和管理基金选择，以期寻找表现良好的公司。激励保险公司避免表现不佳或资金管理不善，因为这可能导致合同价值更快地耗尽，从而迫使保险公司兑现担保。

对于约束，最简单的方法是为风险投资（例如股票）创建最大允许分配。年金持有人可能具有投资自由度，可以在年金领域中选择基金，但是他们将被限制将整体风险分配增加到某个限制（例如60％或70％）以上。一些公司还将要求将10％的保费留在有担保价值的帐户中，该帐户应根据短期利率赚取固定的利息。

另一个趋势是使用波动率管理的基金，如果市场波动率上升，该基金会自动减少股票分配，以保持稳定的波动率水平。一些公司可能会要求使用这些类型的资金，或者可能会要求将年金内的部分资产以最小的波动性保存在现金账户中。