更高的利率意味着什么？

尽管周四将第二季度GDP修正为下降31.7％，但这并未阻止股市进一步走高，因为大型科技股再次领涨。

当我们在8月底（通常不是股票的好月份）结束时，道琼斯工业公司的30只股票中有7只显示了当月的两位数增长。但是，还应注意的是，今年道琼斯工业平均指数仍为负的十四支。

纳斯达克100指数本周均表现强劲纳达克0.0％，道琼斯交通平均指数和标准普尔500指数上涨超过3％。小型股iSharesRussell2000仅上涨1.6％，仅次于SPDR黄金股上涨1.3％。道琼斯公用事业平均指数下跌了一周。

标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数都准备好表现1984年以来的最佳表现。尽管本季度标准普尔500指数收益下降了31.8％，但由于期望值较低，标准普尔500指数成份股中84％的收益高于分析师的预期。这些公司在下个季度要超过预期可能会更加困难。

许多投资者意识到，股市通常在9月和10月表现不佳。图表中的季节性分析基于可追溯到1928年的数据，该数据表明市场历史上在8月底或9月初达到顶峰。然后，市场通常会在10月底和11月触底之前才走高。包括1929年和1987年在内，还有其他一些年份也导致了投资者在秋季的低期望。

在过去十年中，最糟糕的9月是2011年，当时标准普尔500指数下跌了7.2％。那年，市场在7月美国债券评级被下调时走低。到2011年9月，许多人确信美国已经开始了新的衰退，但市场在10月触底，牛市又恢复了。

正如我在讨论季节分析时总是指出的那样，技术研究需要在采取行动之前与季节趋势保持一致。上周，纽约证交所的涨跌幅为正，有2111项上升，而只有983下降。在8月2日1日结束的那一周，该比率几乎为2-1负值。第二周A/D值为负数将允许更深层次的修正，但这并未发生。

景顺QQQ信托（QQQ）的月度图表QQ+0.5％仅在8月剩下一个交易日，就表明它远高于每月的starc+波段。7月份，QQQ也在该波段上方，这表明它处于高风险买入区域。这并不意味着它仍然不能继续走高，而是价格上涨的可能性降低了。

在2018年初，在市场急剧调整之前，每月的starc+波段也被超过（第2点）。在2018年末和今年3月跌破月度星际带（点3）表明股市在下行空间中受压。

纳斯达克100涨跌幅月线在2016年3月创下新高（第1点），这表明2015年和2016年初的修正已经结束。它将在八月份创下新的高点，但似乎已经扩大，已经远远超过了其上升的加权移动平均线（WMA）。

还有其他迹象表明股市正在失去力量。自6月份触及峰值以来，标普500指数成分股超过其20天指数移动平均线（EMA）的百分比已形成较低的高点。超过50天EMA（f行）的股票百分比也是如此。两种读数都偏离了创出更高高点的价格（线d）。

这与2020年初的情况相似，因为标普500指数正在走高（a线）。标普500指数高于20天均线的股票百分比在市场崩溃前的1月和2月形成了一系列较低的高点（b线）。超过其50天均线的股票百分比也形成了一系列较低的高点（线c）。

上周的经济数据好坏参半，因为周二的消费者信心指数为84.8，远低于预期的93。相比之下，周五的消费者信心指数强于预期的74.1，高于月初的94.1。72.8。

同样在周五，芝加哥PMI为51.2，略低于上个月，而消费者支出增长1.9％。这比经济学家的预期要好一些，但是如果国会不采取进一步的刺激措施，下个月的报告可能不会那么强劲。联邦公开市场委员会周四发布的新政策框架现在允许通货膨胀率超过2％。

上周利率上升，十年期国债收益率收于0.729％，突破了每日下降趋势（b线）。6月初的高点0.957％是观察到的下一个阻力位，长期下降趋势（a线）为1.179％。如果这种高利率趋势持续下去，将对行业绩效产生重要影响。

收益率的提高通过金融部门基金（XLF）帮助了金融股XLF+0.4％一周上涨4.54％。在金融部门度过了艰难的夏天之后，其涨幅几乎与通信服务部（XLC）一样多XLC+0.2％和技术服务（XLK）XLK+0.9％，分别增长了4.6％和4.4％。

在2016年9月，利率在大选前也有所上升，并在今年余下时间里上涨。收益率在2017年3月达到顶峰。鉴于季节性趋势以及价格与某些指标之间的差异，投资者和交易员应着眼于风险，而不是9月的收益。

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