“A股进口食品第一股”——品渥食品登陆创业板 整合全球供应链“made forChina”

9月24日，品渥食品股份有限公司（SZ：300892）正式登陆深交所创业板。当日，品渥食品收盘价达77元/股，相比26.66元/股的发行价格，涨幅超188.8%。

资料显示，品渥食品的主营业务是自有品牌食品的开发、进口、销售及国外食品的合作代理销售业务。当前，公司拥有自有“德亚”乳品、“瓦伦丁”啤酒、“亨利”谷物等自有品牌以及“品利”等合作品牌。麦德龙、家乐福、大润发、沃尔玛、天猫超市等国内大型商超和电商平台是品渥食品的主要公司客户。

另辟蹊径的“madeforChina”模式

招股书显示，2017年—2019年，品渥食品实现营业收入分别为12.16亿元、12.50亿元和13.780亿元；净利润分别为6377.69万元、7807.00万元和9893.35万元，业绩呈现稳步增长态势。

值得关注的是，自有品牌产品是公司主营业务收入的主要来源。2017年—2019年，公司自有品牌产品销售收入分别为8亿元、9.53亿元、11.66亿元，占当期主营业务收入的比例分别为65.89%、76.28%、84.61%。

品渥食品创建于1997年，是国内较早实现进口食品自有品牌运营的企业。据东方财富Choice数据统计，在全部A股上市公司中，主营业务一栏出现“进口食品”的仅有大康农业一家，其主营粮食贸易、畜牧养殖、乳品业务和食品分销。因此，主营业务为乳品、啤酒、橄榄油、谷物以及饼干点心等的品渥食品被业内称之为“A股进口食品第一股”。

与进口商代理国外品牌的常见路径不同，品渥食品采用的策略为：整合全球供应链，而后输出为自有品牌。比如，德亚乳品的供应商为德国、澳大利亚、丹麦多家乳品制造商，包括德国第三大乳制品企业HochwaldFoodsGmbH和丹麦ArlaFoodsamba。

品渥食品将这一运营模式形容为：madeforChina，也即通过整合国外供应链资源代替自建工厂生产，满足国内消费者对个性化、高品质食品的需求。据介绍，这种自有品牌模式可以增强客户对公司品牌的消费粘性，强化公司产品的市场影响力；另外，也可以增强公司对供应商谈判能力。

产品和渠道是看点

德亚乳品是品渥食品的拳头产品。2012年，德亚乳品面世，当前，该品牌营收占主营收的比例达70.15%。该品牌依然表现出较为旺盛的发展势头。根据品渥食品管理层初步测算，2020年1-9月营业收入为10.31亿元，较去年同期增长7.4%；2020年1-9月，净利润为8707.83万元，同比增长50.48%。品渥食品方面指出，主要系牛奶等生活必需品消费需求旺盛，公司产品促销折扣减少，毛利率提升所致。

同时，结合行业背景看，进口乳品市场需求依然较大。常温纯奶和酸奶是乳制品市场的主要核心品种，根据中国奶业协会统计，液态奶进口量从2013年的19.48万吨增长至2018年的70.40万吨，年复合增长率达29.30%；中国酸奶进口量从1.02万吨增长至3.08万吨，年复合增长率达24.74%，

同时，品渥食品德亚乳品重点经营常温纯奶以及常温酸奶市场，符合乳品消费结构特征；另一方面，“德亚”的品牌力在进口乳品领域也较为明显。2019年德国乳制品销量各品类中UHTMilk（常温纯奶）份额最高，占整体销量的31.98%；尼尔森报告显示，2019年德亚纯牛奶市场份额为1%，占进口纯牛奶市场份额为12%；德亚酸奶市场份额为0.4%，占进口酸奶市场份额的89.2%。

除却产品领域的看点，品渥食品的渠道铺设也具有一定竞争力。目前，品渥食品的销售渠道已覆盖线上和线下。截至招股书签署日，品渥食品的线下渠道有16个销售大区，涉及31个省、自治区和直辖市。其产品已进入大型连锁超市约4500家，包括麦德龙、家乐福、大润发、沃尔玛、华润万家、永辉超市等；线下经销方面，公司现有350余家经销商，覆盖辖区内的中小型超市、便利店等网店。公司线上渠道则主要包括线上B2B业务、B2C业务和新零售业务，且由公司电子商务部统一管理。

据品渥食品方面介绍，公司将持续优化现有产品线，适时推出满足不同类型消费者需求的产品；公司将持续加大渠道建设力度、大力扩展新渠道；公司将持续优化信息系统，为公司业务运营系统提供数据支撑；公司将建立产品研发检测中心，优化现有产品品质控制系统，确保旗下产品的安全性和可靠性。品渥食品方面表示，优秀的产品开发能力、新零售新渠道的拓展能力、现代化电商渠道的服务能力以及消费者大数据分析能力，将为公司实现长远战略目标奠定扎实的管理和技术基础。