这些是驱动市场的三大叙事

经济学家罗伯特·席勒（RobertShiller）曾经说过，投资者讲述自己的故事驱动了他们的投资论点，这也推动了他们将钱投入经济的理由。按照该标准，经济和市场由“叙事”驱动。

我们那个时代的叙事是什么？

目前，投资者仍在应对冠状病毒和封锁。该国大部分地区仍至少部分封闭。没有网球。没有棒球。美国最大的城市没有夜生活。这是一个不能乱扔鲜花的国家。

锁定中的生活故事如今无处不在。但是，我们将封锁锁定，因此华尔街已对此进行了定价。市场在庆祝，并且已经持续了数周。

对于瑞银全球财富管理首席信息官MarkHaefele而言，目前存在三种主要的叙述：“美联储”故事，“第二波”故事和“美国大选”故事。

“美联储”的叙述

Haefele说：“美联储的故事从未如此明确地陈述过。”

在6月的美联储新闻发布会上，主席杰罗姆·鲍威尔（JeromePowell）说，利率将至少再维持12个月接近零。他著名地表示：“我们甚至都没有考虑过加息。”“我们正在考虑的是为这种经济提供支持。”

美联储打算将财务状况恢复到冠状病毒危机之前的水平，重点是使就业市场回到以前的水平，并且将增长2％左右。

美联储支持证券。它甚至在购买一些ETF。美联储告诉华尔街，如果市场跌幅太大，他们可以在低点买进。这支持大多数资产类别，但主要是成长型股票。

“第二波”叙事

现在，市场上许多人将围绕冠状病毒的这些叙述视为出于政治动机的叙述。

自从一开始，冠状病毒的反应就是一场灾难。在CDC向纽约州发出有故障甚至可能被污染的测试包之间，允许遭受Covid-19袭击的生病的疗养院患者返回他们的疗养院，没有人能完全正确地做到这一点。

5月初，政治媒体上有关解除封锁的报道将导致无法想象的死亡，这被证明是错误的预言。

病例在上升，但是医院中Covid-19患者并不饱和。随着越来越多的州开始营业，死亡人数不会突然飙升。这对市场是不利的。

Haefele在6月18日给客户的15页寻呼机中指出，与卫生系统的容量相比，这些最近的上升幅度很小，而且包括外国政府在内的各国政府都表示，他们不会恢复封锁。

Haefele写道：“我们还没有任何证据表明消费者对第二波担忧产生消极反应。”

另外，疫苗和治疗方法的进展仍在继续。因此，尽管第二波恐慌可能加剧动荡，但这是一种叙事，必须等到明年。那才是真正的第二波可能。

值得一提的是，第一个SARS在2002年11月至2003年7月的8个月内首次亮相后再也没有以任何有意义的方式出现。如果这种SARS像第一个SARS一样，也许我们都很幸运。如果它在冬天以第二波复仇的方式返回，那么我们也可以假设第三波和第四波，或许还学会与冠状病毒一起生活。

市场永远希望这两种结果中的任何一种成为事实。不管行动专家继续写什么，我们都要等到2021年。冠状病毒没有阅读。投资者类别也不是很多。

对于市场来说，今年11月的总统大选尚未成为一个重要的故事，但很快就可以了。

期待一个不寻常的选举季节。甚至会有民主党全国代表大会召集乔·拜登作为他们选择击败现任总统唐纳德·特朗普的人吗？会有辩论吗？

同时，我们生活在序幕中。第二波是政治叙事的一部分，它将导致选举，因为第二波比前VEEP拜登更可取，因为这会导致人们认为特朗普未能遏制。

特朗普在2016年的意外胜利引发了整个金融市场的所谓“特朗普贸易”。风险资产上涨，政府债券下跌，美元走强。减税。法规放松了。在美国做生意变得便宜，然后对中国商品加征关税，对在中国做生意又增加了负面影响。经济轰鸣。

海夫勒说，展望未来，如果投资者向自己讲一个“恐惧”故事，大选有可能增加市场的动荡：减税和法规的回滚。

再说一次，特朗普的胜利可能意味着更艰难的贸易战。对来自中国的商品征收更多关税。市场可能已经学会适应这种情况，公司也已经学会了。

特朗普与拜登的胜负还取决于谁保留众议院和参议院。

特朗普的胜利，但由民主党控制的众议院和参议院几乎立即再次导致他的弹each，如果这次参议院中有这些数字，可能会被起诉。也许一些共和党人会跳船。副总统迈克·彭斯（MikePence）因为会长（不是拜登）。

拜登与共和党众议院和参议院的获胜也可能导致报复弹imp，可能是乌克兰，可能是中国，可能是因为他在允许监视特朗普竞选官员方面发挥了作用。谁知道？弹charges指控实际上可以是任何东西。

对于瑞银集团来说，如果民主党人获得对钱包的控制权，那么将公司税率从21％提高到28％将会使标准普尔500每股收益减少约5％。

如果拜登政府不需要共和党的批准，他将尝试将这些资金重新分配用于气候变化计划，医疗保险补贴和基础设施的支出。拜登可能对传统能源和金融股不利。

可以肯定的是，随着我们摆脱Covid-19冲击，未来几个月的市场发展将变得更加复杂。

在接下来的几周内，Covid-19复苏后的轻松时期将结束，届时信贷和股票将变得更加昂贵，尤其是增长和科技股。

塞巴斯蒂安·加利（SebastienGaly）说：“我们预计，中央银行将采取非常激进的货币政策放松措施，包括美国实施第二轮一揽子计划在内的财政扩张以及全球经济将继续开放，并出现一些暂时的挫折，将继续导致股市超额上涨。”，NordeaAssetManagement的宏观策略师。

拜登获胜的一种定位方式？盖利说，考虑一下以气候为主题的共同基金，它们通常会吸收二级增长股票。

另一个主题是中国经济的复兴。这应该会蔓延到亚洲其他地区，使越南和泰国等国家的大型ETF成为拥有的良好证券。

“我们正处于Covid-19复苏之后的最后阶段，在接下来的两个月中提供了巨大的机遇，”Galy说。“除此之外，环境可能会变得更加复杂。”