大商所：优化期货合约规则制度 推进废钢期货上市和铁矿石期权国际化

在2020中国煤焦产业大会上了解到，今年以来，受境内外新冠肺炎疫情等复杂因素影响，煤炭等大宗商品价格波动加剧，钢铁产业链上下游企业生产经营压力不断加大，利用衍生品市场开展风险管理的需求持续增加。在此背景下，大商所持续优化期货合约规则制度，为全面推动钢铁、煤炭行业高质量发展提供支持。

大商所副总经理王玉飞在上述会议致辞中表示，在合约规则制度上，2018年以来，大商所根据现货市场变化，及时对焦煤交割质量标准进行调整，新标准自焦煤1907合约开始实施，目前已完成四次实物交割，交割品品质明显提升。为有效缓解交割压力，确保交割平稳顺畅，大商所从煤焦品种2009合约首次实施滚动交割制度，目前正在积极研究论证焦炭期货质量标准的调整工作。

据介绍，合约规则制度的持续优化，带动了市场运行效率的稳步提升。今年前9月，焦煤、焦炭主力合约平均基差进一步收敛至55、144元/吨，价格发现功能进一步发挥。焦煤法人客户成交量和持仓量占比分别达到42%和55%、焦炭法人客户成交量和持仓量占比分别达到34%和44%，较上一年度均有明显增加。此外，引入做市商后，焦煤、焦炭非主力合约成交量从“无成交状态”迅速增长，今年9月的成交占比达32%，较去年大幅提高，合约连续性显著改善。

据了解，今年以来，为降低疫情对钢铁产业链上下游企业的影响，大商所主动下调焦煤、焦炭日内手续费标准，降低铁矿石出库及仓储费用，推出差异化保证金政策，免收交割手续费及标准仓单充抵保证金手续费，对产业企业套保交易手续费减收90%。

同时，大商所积极推动开展场外业务，2018年底以来相继推出商品互换、基差交易及标准仓单交易业务。其中商品互换业务包括了焦煤、焦炭、铁矿石品种，截至今年9月底，共开展73笔煤焦矿品种的互换交易，累计名义本金额6.88亿元，业务模式涵盖了单商品互换、指数互换以及价差互换。

此外，大商所探索创新市场服务，面向钢铁、煤炭行业，积极发挥“大商所企业风险管理计划”、行业协会和信息机构、产融基地的作用，强化龙头产业企业培育。2019年以来，在煤焦矿品种上，共有20家企业开展了大商所的场外期权和基差贸易项目，在为煤炭产业客户提供基于“期货价格+基差”的新贸易定价方式和个性化风险管理工具方面进行了有益尝试。

王玉飞指出，下一步，大商所将在证监会的指导下，更加注重市场运行质量和功能提升、更加注重为产业企业服务和风险管理，持续增强服务钢铁产业链的能力。

具体来看，大商所将持续完善品种工具体系。稳步推进废钢期货上市和铁矿石期权国际化，为产业客户提供更加丰富、更为全面的避险产品和工具。“一品一策”促进功能发挥，抓紧推进焦炭质量标准调整落地实施；加快研究铁矿石均价合约；通过采取放宽持仓限制、降低临近交割月交易保证金标准、完善仓单服务和做市商制度等举措，持续改善相关期货合约连续性；增加交割厂库数量和国产矿交割品牌，积极研究品牌升贴水调整，便利产业企业参与市场。

同时，加大场外市场建设力度，服务产业企业多样化、个性化需求。围绕打造场外“大宗商品生态圈，价格信息中心和交易中心”的建设目标，持续深入推广包括煤焦矿品种在内的互换交易，探索在场外建设煤焦等品种板块圈，引入圈子会员，加快上线铁矿石等品种非标仓单登记、交易业务，为仓单现货交易提供流动性，推动形成煤焦矿品种期现货融合的产品链条和公允的价格体系，更好地为相关企业提供更有针对性的现货及衍生品业务服务。

我国煤焦、煤炭期货市场已经走过了9年半的历程。中国煤炭工业协会副秘书长张宏在上述会议上表示，从起步、探索，开始进入了平稳发展阶段，新理念、新业态、新模式不断涌现，煤炭期货市场的功能和作用逐渐得到了有效的发挥。他表示，要研究建立现货市场与期货市场的信息交流机制，价格互动机制，以及防范恶意炒作产生的价格异常波动预警与价格平抑机制，为煤炭期货期权市场健康发展提供制度保障。