新兴市场股票易受贸易状况影响而脆弱

不要买蠢货，特朗普总统否认中国贸易协议失败。尽管人民币在过去几天中一直处于稳定状态，但在过去三个月中，中国在交易中缺乏后续行动，足以表明中国将不遵守协定。彼得·纳瓦罗（PeterNavarro）的声明为何令人惊讶或需要总统退后一步，这仅证实了心理学对经济复苏的重要性。随着越来越多的数据显示COVID-19的第一阶段在秋季的第二阶段开始之前可能没有明确的划分，这种反弹的脆弱性变得更加清晰。全球经济能否同时保持COVID-19的持久存在和美中贸易争端？

我们还认为，政府降低美元的努力可能会得到更积极的管理，因为如果中国有强大的武装力量遵守，这将改善总统的连任希望。通过减少人民币对华贸易疲软的可能性，当中国试图出售其COVID-19之后的供应量增加时，奥巴马政府可能会获得杠杆。市场可能已经感觉到了这种压力，因为在风险管理方面，VIX和CBOE隐含相关指数均显着跑赢股市（当月标普分别上涨15.5％和9.8％，高于标准普尔上涨约2.5％）。在两周前下跌约1％之后，我们的多资产安全资产篮子在本月持平。对我们来说，数据表明风险资产存在合法漏洞。

iSharesMSCI新兴市场指数（EEM）

EEM的策略在贸易战更新中很有意义。EEM2mIV处于其第76个百分点，而预测价格便宜13％。2m偏斜是其平均值的1.64标准偏差。

SPDR黄金信托（GLD）

GLD的召集策略对地缘政治压力和经济担忧的结合反应良好。GLD2mIV位于其第76个百分位，而预测价格则高出25％。2m偏斜是其平均值的0.84标准偏差。

SPDR标准普尔金属与矿业（XME）

XME的看跌策略值得关注，因为任何全球经济静默的贸易争端都可能有意义地降低金属和能源价格。XME2米IV是在其77个百分位数，22％便宜预测。2m偏斜是其平均值的1.17标准偏差。