先声药业上市在即，投资者实力背书，摩根士丹利及中金双保荐吸引力足

6月10日，先声药业集团有限公司向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。

简介：

先声药业集团有限公司是一家快速转型为创新和研发驱动的制药公司，致力于「让患者早日用上更有效药物」。

1. 业内赴美第一股

2007年，先声药业在纽交所成功上市，募集金额达2.26亿美元，当时市值超过10美元，成为亚洲化学生物药企业在全球最大的一次IPO。金融危机的2008年，先声药业股价从高位跌剩四分之一，跌至4.41美元。2013年3月，先声药业突然宣佈收到以董事长任晋生为首的收购要约。随后完成私有化并于美股退市。

2. 保荐人阵容不俗

先声药业的保荐人为摩根士丹利及中金，国际以及国内顶级投行的阵容足以令市场关注，近期上市或正在招股的医药股以及生物科技股可见一斑。

保荐人为华泰国际的开拓药业-B(9939.HK)作参考，对比保荐人则多以外资机构为主的生物科技股，如康方生物-B(9926.HK)、诺诚健华-B(9969.HK)、康宁杰瑞制药-B(9966.HK)，开拓药业-B暗盘以及首日表现较弱，或反映市场短期资金偏好。

3. 创新药收入比例不断提升

先声药业2017年、2018年及2019年一类创新药收入佔总收入比例为21.4%、25.5%及32.9%。

2017年、2018年及2019年，先声药业一类创新药恩度(重组人血管内皮抑制素注射液，中国第一个抗血管靶向药，国内外唯一获准销售的内皮抑制素1)和艾得辛(艾拉莫德片，小分子DMARD，全球首个上市的艾拉莫德药物1)的收入分别佔当年度公司总收入的21.4%、25.5%和32.9%。

4. 治疗领域增速快、市场广阔

先声药业专注的战略性治疗领域拥有多元化且领先的创新产品组合：(i)肿瘤疾病（包括细胞治疗领域）、(ii)中枢神经系统疾病、(iii)自身免疫疾病。

根据弗若斯特沙利文的资料，按药品销售收入计，上述三大治疗领域2019年合计佔中国药品市场的24.7%，2015年到2019年的增长速度快于整体中国医药行业增速，预计这一趋势在未来几年将总体延续。

5. 研发投入大增，科研人员数名具规模

截至2019年12月31日，先声药业的研发部门共有全职员工699人，其中292人拥有硕士学历，113人拥有博士学历。

先声药业在江苏省南京市、上海市和美国波士顿建立了三个研发中心，并获国家科学技术部批准建设转化医学与创新药物国家重点实验室。2017年、2018年及2019年，先声药业研发投入佔销售收入比率分别为5.5%、9.9%及14.2%。

6. 产品管线丰富，

据递交申请文件所述，截至最后实际可行日期，先声药业拥有近50个处于不同开发阶段的在研创新药产品。

当中包括小分子药物、大分子药物和CART细胞治疗，其中超过10个在研创新药产品处于临床阶段、已递交新药申报或者已经获批。先声药业计划和江苏康宁杰瑞及北京思路迪医药合作开发多种与KN035联用方案治疗实体瘤，进一步扩展KN035的临床竞争力。

7. 强劲的销售及专业推广网络。

截至2019年12月31日，先声药业有超过2,600名销售和营销人员，遍佈中国31个省、市及自治区，覆盖全国约1,900家三级医院，约17,000家其他医院和医疗机构，以及超过200家大型全国性或区域性连锁药店。

先声药业领先的商业化能力使其不断推动产品进入国家医保药品目录以及临床指南和路径。截至2019年12月31日，先声药业共有超过20个产品被纳入国家医保药品目录；超过10个产品录入共计40多个政府机构或权威专业学会发佈的指南和路径。

8. 生产基地均获中国GMP认证

先声药业五个药品生产基地均通过了中国GMP认证，包括位于江苏省南京市的一处，位于海南省的两处，位于山东省烟台市的一处及位于安徽省芜湖市的一处。

这些基地共有21条生产线，可生产生物药和包括注射剂、口服液体制剂、口服固体制剂（片剂、胶囊剂、颗粒剂、散剂）、植入剂、凝胶剂、吸入粉雾剂在内的不同剂型的小分子药品，以及5个原料药生产车间。其中我们部分车间通过欧盟GMP认证或美国FDA检查。另外，将于2020年6月开始中试生产的生物药生产基地，将用于生产管线中的抗体和其它生物药制剂。

9. 上市前股东阵容

先声药业引入多名投资者包括，尚嘉、皇景发展、复星实业、Palace Investments、InnoPharma、信银香港及信银SPC。

10. 盈利能力不俗，资本负债率较高，料上市后有望改善。